上期我們已對品牌方和原料企業的年報做了分享，本期我們來看看代工企業及品牌代運營方的年報。

04 代工

同原料一樣，2021年代工企業凈利潤下滑也非常嚴重。

來源：絡捷生物市場部

青松股份

作為業內知名的OEM廠諾斯貝爾的母公司，在2021年營業收入為36.93億元，同比下降4.44%，對應歸母凈利潤為-9.15億，為上市首虧。

根據財報，諾斯貝爾已發展成為中國最大的面膜生產企業，為屈臣氏、自然堂、歐珀萊、佰草集等多家知名化妝品企業生產面膜，但沒有自有品牌。

2021年虧損的原因中，除了本身受疫情影響，化妝品行業整體增速下滑、大宗商品價格波動等因素，化妝品原材料成本上升以外，主要原因是青松股份擬大額計提諾斯貝爾的商譽及長期資產減值損失。2019年，青松股份收購諾斯貝爾時，將凈資產公允價值份額的差額13.67億元確認為商譽。

2021年諾斯貝爾“受疫情沖擊、行業監管政策調整、行業增速下滑及競爭格局變化等因素影響，商譽出現減值跡象”。于是，青松股份擬對商譽及諾斯貝爾長期資產計提減值準備9.133億元。

嘉亨家化

得益于品牌方的增長，為薇諾娜、強生、上海家化等提供代工業務的嘉亨家化還算過得去。財報指出，報告期內影響凈利潤主要原因是報告期內人工成本上漲、產品結構變動等，以及期間費用增加也導致利率有所降低。

錦盛新材

“同病相憐”的還有專為歐萊雅、雅詩蘭黛、百雀羚等品牌提供包材加工的錦盛新材。在披露的財報中全年營收2.932億，同比上升12.94%，歸母凈利潤1059萬，同比下降69.3%，經營現金流也同比減少35.82%。增收不增利的原因是（1）2021年原材料、運費漲價，人民幣升值；（2）公司擴充銷售隊伍、成立新公司；（3）提高員工工資待遇。

05 代運營

隨著抖音、快手、小紅書和 B 站等新興平臺的出現，及互聯網下沉市場依托天貓平臺的代運營企業更“卷”了，從燒錢買流量到更精準獲取流量從而降低獲客成本與營銷費。

來源：絡捷生物市場部

來源：《中國互聯網發展報告（2021）》

麗人麗妝

最先發布財報的麗人麗妝，2021年實現營收41.55億元，同比下降9.67%，但扣非凈利潤與歸母凈利潤同比增長20.99%、17.32%。作為化妝品電商零售業行業龍頭企業，持續與各大品牌合作外，針對細分市場孵化自有品牌。雖然營收下降但凈利潤提升不少，從激烈的競爭中，找到一條出路。

壹網壹創

作為“電商的全域服務商+新消費品牌的加速器”，覆蓋了全網渠道的同時也在以自身的品牌管理和品牌運營能力孵化新興品牌的同時，通過股權獎勵或者股權投資的方式與品牌方形成長期穩定的戰略合作關系。報告期內，壹網壹創實現營業收入 11.35億，同比下降12.59%。

青木股份

作為2022年才上市的公司，2021年取得了8.795億的營收，同比增長35.58%，歸母凈利潤1.477億，同比增長19.45%，是近年來增長較為迅速的代運營企業之一。其主要客戶為4大美妝個護品牌：Filorga菲洛嘉、高露潔、理膚泉、Tromborg。報告期內，營收、凈利潤的增幅也較快，同時在其招股說明書中也披露了行業內的橫向比較。

截至 2022 年 02 月 25 日（T-3 日），代運營上市公司估值水平如下：

來源：青木股份招股說明書

各家代運營企業在運營他人品牌的同時，也在不斷孵化自己的品牌。隨著杭州悠可、高浪控股等代運營企業提起上市進程，代運營公司的競爭將越發激烈。

結語

從各家美妝及相關企業公布的年財報來看，疫情影響，原材料、運費漲價等不利因素還在持續輻射美妝上下游企業，而2022年一季度的疫情反復更是讓眾多化妝品企業仍然要面臨重挑戰，但各企業也都在積極尋求突破。從品牌方的線下到線上的轉移、開拓社媒平臺渠道、擴大研發投入，到上游原料商推進生產線項目、從出口到內銷的轉型，再到代運營業面對困境孵化自己品牌的選擇，無一不能體現中國美妝業積極努力闖關的決心。