01 歐萊雅
2022 年 2 月 9 日，歐萊雅以 A HISTORIC YRAR（歷史性的一年）為標題，發布 2021 年財報。其中美容市場增長 2 倍，利潤增長非常強勁。銷售額達到 322.8 億歐元（約 2279.3 億人民幣），毛利潤為 238.54 億歐元，占銷售額的 73.9%，比2020年提高 8%。全球營收創 14 年新高，中國區營收實現雙位數增長。銷售額（基于可比結構和相同的匯率）同比大增 16.1%。歸母凈利潤 45.97 億歐元，同比 2020 年增長 29.01%，同比 2019 年增長 22.59%，利潤較疫前實現大幅增長。
年報解讀
按產品來看
高檔化妝品（L’Oréal Luxe）實現營收 123.46 億歐元，同比增長 21.3%，已超過大眾化妝品成為公司第一大營收部門，貢獻了公司營收 38% 的金額。全球奢侈美容市場確認其復蘇，并看到接近新冠肺炎前水平的回報。其中，超高端品牌蘭蔻、赫蓮娜等銷售表現出色。此外，公司在抗老產品上推出科顏氏 A 醇精華、在香水產品方面推出圣羅蘭的 Libre 香水、穆勒的 Alien Goddess 香水以及普拉達男士香水 Luna Rossa Ocean 等，以鞏固高端品牌影響力。
活性化妝品（Active Cosmetics）實現營收 39.24 億歐元，同比增長 30.3%，所有區域均錄得強勁增長，在北美和北亞均表現卓越。線下銷售額恢復了強勁的兩位數增長，在線銷售額異常活躍，超過 10 億歐元。其中理膚泉（La Roche-Posay）的增長率增加了一倍多，Effaclar 及革新性改變濕疹治療方法的 Lipikar 系列貢獻突出。
專業美發產品（Professional Products）營收 37.84 億歐元，同樣實現 22.2% 的高增長，主要是得益于特別是中國大陸全渠道戰略，反映在沙龍銷售的復蘇。
大眾化妝品（Consumer Products）增長相對較緩，2021 年增速 4.5%，主要品牌巴黎歐萊雅、美寶蓮和 NYX 均表現不俗。巴黎歐萊雅營收超 60 億歐元，鞏固了其作為世界第一大美容品牌的地位。
按地區來看
2021 年，公司來源于歐洲的營收規模最高，達 101.85 億歐元；其次為北亞地區，取得 98.63 億歐元的高營收的同時，實現了 18.60% 的高增長，其中實現強勁的兩位數增長，為全球美妝市場增速的兩倍。在中國的” 雙十一”期間，歐萊雅打破了所有記錄，旗下的蘭蔻、赫蓮娜、科顏氏和巴黎歐萊雅均沖進天貓前十榜單，且歐萊雅成為”雙十一”歷史上首個百億美妝集團。證實了其品牌對中國消費者的吸引力，展示了歐萊雅中國在數字領域和品牌建設方面的優勢。由于在海南的業務蓬勃發展，旅游零售也繼續保持良好增長，同時保持了集團品牌的吸引力。
02 雅詩蘭黛
2月3日美股盤前，雅詩蘭黛公布 2022Q2 財報：凈銷售額 55.39 億美元（約為人民幣349.88元），同比增長 14%，凈利潤 10.90 億美元，凈利同比增長 24%，全品類實現正增長，中國區電商表現亮眼。
按產品來看
護膚品銷售額為 31.59 億美元，貢獻近 60% 的收入，同比增長 12%。海藍之謎修護水Crème de la Mer 面霜和 Genaissance（鎏金煥顏系列）等銷售超預期。
彩妝類實現營收 13.86 億美元，但還未恢復至疫前水平，同比增長 11.15%。主要是西方市場持續復蘇，雅詩蘭黛和 MAC 品牌貢獻較高，香水營收增速最快，同比增長 29.29%，主因實體店重新開張、客流量改善、節假日需求增加。Jo Malone London、Tom Ford、Le Labo、 KILIAN Paris 實現兩位數增長。
護發品類規模較小、實現營收 1.80 億美元，同比增長 16.88%。主要是 Aveda、Bumble and bumble 的明星單品表現較好。
03 資生堂
資生堂營收和凈利雙增長，相比疫情前仍有一定差距。
2021 年，資生堂實現營收 10352 億日元（約人民幣 566.99 億元）同比 2020 年增長 12.41%；歸母凈利潤扭虧為盈，達到 424 億日元，利潤出現回暖。其中，公司的核心品牌均實現了營收增長，肌膚之鑰同比 2020 年增長 21%、資生堂增長 15%，貢獻主要業績增量。高端化妝品增長快，本土受疫情影響下滑,美洲地區高增，中國市場收入份額已接近日本本土，中國市場重要性凸顯。
04 聯合利華
2021 年聯合利華營業額為 524 億歐元（約人民幣3700.75元）同比 2020 年增長 3.4%；實現九年來最快增長；利潤為 87 億歐元，同比增長 4.8%。分地區看，中國、印度和美國市場分別增長了 14.3%、13.4%和 3.7%，中國市場增速最快。
05 中國中免
作為國內龍頭的免稅店，公司統一向供應商采購免稅商品后，通過配送中心向公司下屬免稅店批發各類免稅商品。1月22日中國中免發布業績快報：2021 年中國中免實現營業總收入676.69 億元，較上年同期增長28.65%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 95.92 億元，較上年同期增長 56.23%。但 21 年半年報中，中免主營業務毛利率為 37.75%，比去年同期下降 4.85 個百分點，主要是因為報 告期內公司商品銷售業務開展系列折扣促銷活動所致。
06 總結
從年報中發現，高端與功效成為消費趨勢，跟進魔鏡數據，天貓21年護膚類目銷量同比減少3%，而銷售額同比20年增長9%，單價提升12%；彩妝類目銷量同比僅增長1%，銷售額同比增長16%，單價提升14%。21年天貓美妝行業增長主要由商品單價提升驅動。根據歐瑞咨詢報告，對標全球成熟市場，我國化妝品人均消費仍處于低位。2020年我國化妝品人均消費金額為58美元/年，同期美國、日本、韓國為277美元/年、272美元/年、263美元/年，隨著我國人均可支配收入的提高，化妝品市場依然具有高增長性。化妝品處于消費升級的初期階段。
從零售商的數據那里也能看出，國際大牌的降價銷售是占領國內市場的一大法寶，國產品牌唯有順應消費升級趨勢，提高產品功效，夯實研發投入，才能更好地面對市場變化。
